月之暗面完成35亿美元（约237亿人民币）融资，投后估值达350亿美元，超募比例达75%；Kimi K3发布后用户请求量暴增，算力逼近极限被迫暂停新用户订阅，创中国大模型行业罕见供需倒挂。
据知情人士透露，月之暗面本轮融资原计划募集10亿至20亿美元，最终以35亿美元（约237亿人民币）收官，超出原计划上限75%，达到下限的3.5倍。投后估值350亿美元（约2368亿人民币）。
注：中国大模型单轮融资最高纪录为DeepSeek今年6月完成的约510亿元融资。月之暗面本轮35亿美元按当前汇率约合237亿元，位居第二。
本轮融资由多家机构联合参与，美团于今年5月领投后，本轮继续加注。6月30日月之暗面已完成的E轮融资中，上海、深圳等多地国资与IDG资本等机构已入场。本轮融资后，公司已开始接触潜在投资者，计划以500亿美元投前估值启动Pre-IPO融资，目标年内完成、随后在香港上市。
月之暗面的估值在过去7个月内经历了罕见的跳跃式增长。从去年12月的43亿美元到本轮融资后的350亿美元，涨幅约714%。
43亿美元估值 · 上一轮融资后
350亿美元估值 · 本轮融资后
↑ 约714%
中间节点同样关键：今年5月7日美团领投后估值达200亿美元；6月30日E轮融资后估值进一步攀升。按7月29日港股收盘价计算，月之暗面估值已超过MiniMax（约641亿人民币），约为智谱（约4150亿人民币）的57%。
注：估值对比基于公开市场数据，不同时间点可能存在波动。月之暗面尚未上市，估值信息来自融资交易披露。
7月16日，月之暗面发布新一代旗舰模型Kimi K3。这款2.8万亿参数的模型基于自研KDA混合线性注意力机制与注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，具备100万token上下文窗口，是当前全球参数规模最大的开源模型。
一个值得关注的行业判断：加州大学伯克利分校教授斯托伊卡指出，此前业界普遍认为中国开源模型落后最先进水平6至9个月，如今这一差距可能已缩小到2至3个月。
注：K3的完整权重、技术报告及工具链已发布于开源社区，任何团队均可下载复现。
K3的技术口碑迅速转化为流量压力。7月19日深夜，月之暗面Kimi团队发布《关于算力紧缺与会员暂停开放的说明》，称自K3上线以来「过去48小时，用户请求量已大幅超出我们的预估，并逼近现有集群的承载极限」。
处置方案如下：
将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响。
新算力陆续到位后逐步开放更多订阅名额，直至全面恢复正常订阅。
一个诚实的注脚：算力荒本身就是产品力最直接的证明。当用户请求量在48小时内冲破算力天花板，说明市场对K3的需求真实且强烈，而非营销制造的幻觉。
月之暗面用K3证明了中国开源模型可以站到全球第一梯队，但算力荒也暴露了一个残酷现实：模型能力增长的速度，正在超过算力基础设施的供给节奏。下一轮竞赛的胜负手，可能不只在参数规模，更在谁能先解决「造得出、跑不起、供不上」的三角难题。
Kimi K3 已通过月之暗面官网开放，已订阅用户可正常使用全部功能。
kimi.moonshot.cn → 体验K3