📊 财报拆解 · 科技巨头
亚马逊 Q2 净利暴增 244% 背后：Anthropic 纸面重估撑起 3600 亿，AWS 创 18 季度最快增速
7 月 31 日，亚马逊公布 2026 年第二季度财报。单季营收跨过 2000 亿美元关口，净利润达 626 亿美元（较去年同期增长 244%）。然而，其中 534 亿美元 收益来自对 Anthropic 股权的公允价值变动；除去投资账面收益，云业务 AWS 的全面复苏与重资本投产才是核心主线。
综合公开信息整理•
2026-07-31•
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#AWS
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#自研芯片
#AI基础设施
$422.3亿
AWS 单季营收 (+36.7% YoY)
$626亿
Q2 净利润 (含投资收益)
-$76亿
滚动自由现金流 (转为净流出)
⚡ 30 秒速览
- 利润主推力：净利润表面暴增 244%，但其中 534 亿美元（约 3607 亿元）为 Anthropic 股权估值上调的税前重估收益，非主营业务现金流入。
- AWS 重新加速：云业务营收同比增长 36.7% 至 422.32 亿美元，创近 18 个季度以来最快增速；AI 业务与自研芯片年化收入均突破 250 亿美元。
- 激进资本开支：二季度 CapEx 达 531 亿美元，过去 12 个月设备采购增加 661 亿美元，拖累滚动自由现金流由盈转亏（-$76 亿）。
- 芯片与 Agent 全面渗透：Anthropic 与 OpenAI 均签署了多吉瓦级 Trainium 芯片采购协议；Amazon Bedrock 接入 GPT-5.6 与 Claude 5，Agent 工具矩阵加速落地。
- 组织调优并行：自 2025 年 10 月至今累计裁员已超 3 万人，近期对 AGI 团队的模型后训练等岗位完成结构优化。
01626 亿美元净利润拆解 主营盈利与账面重估并存
单看净利润数据，亚马逊二季度创造了极其惊人的同比增幅。但将账面收益剥离后，真实的主营业务图景才清晰显现：
投资公允价值变动（非经营性）
534 亿美元（约 3607 亿元）
主要来自 Anthropic 股权重估的税前浮盈，属于纸面收益，不产生直接经营现金流。
主营业务经营表现（经营性）
275 亿美元 营业利润（同比增长 43%）
北美与国际零售平稳增长，AWS 营业利润突破 166 亿美元，构筑核心基本盘。
信息边界说明：上述收益包含估值重置与非经营性因素；企业披露显示，能源合约公允价值变动与关税退款另带来约 12 亿美元一次性正向影响。
02AWS 创近 18 季度最高增速
作为亚马逊的核心利润引擎，AWS 在二季度迎来了强劲的加速拐点。
AWS 云业务营收 $422.32 亿
+36.7%
北美零售业务营收 $1162.00 亿
+16.0%
国际零售业务营收 $422.00 亿
+15.0%
注：图表以各业务板块 Q2 营收同比增长率进行横向对比（企业披露数据）。
AWS 营业利润率在二季度达到 39.4%，同比大幅提升 650 个基点。剔除能源合约变动后，实际营业利润率仍提升 520 个基点，主要得益于算力调度优化与自研硬件大规模部署。
“目前全球约 85% 的 IT 支出仍部署在本地环境，未来 10 年至 20 年，企业向云端迁移以及 AI 应用普及将持续推动 AWS 增长。”
—— 安迪·贾西（Andy Jassy），亚马逊 CEO
03自研芯片与 Agent 全栈输出
在底层硬件层，亚马逊正在加速去通用 GPU 依耐。其 AI 芯片 Trainium 与通用计算芯片 Graviton 的年化收入规模均已跨过 250 亿美元 关口。
Trainium 芯片→Graviton5 架构→Bedrock 平台→企业级 Agent
⚡ 算力与模型平台生态ARR > $250亿
- 芯片客户锁定：Anthropic 与 OpenAI 均与 AWS 达成多年期、多吉瓦级（multi-gigawatt） 的 Trainium 芯片采购承诺。
- 前沿模型接入：Amazon Bedrock 已接入托管基础模型，包括 GPT-5.6、Claude Opus 5、Gemma 4 以及 Grok 4.3。
- 客户规模增长：过去半年 Bedrock 新增客户量超过此前两年累计总和，二季度客户投入创历史新高。
🤖 企业级 AI Agent 阵列落地多场景覆盖
- 代码智能体 Kiro：面向开发者，实现代码自动编写、逻辑构建与自动化测试。
- 办公助手 Amazon Quick：支持自然语言交互，辅助企业员工完成信息提炼与业务数据拆解。
- 安全与流程自动化：推出 Continuum 用于代码漏洞排查；通过 Bedrock AgentCore 提供支付与流程编排能力。
企业披露：自研模型将主要用于降低模型调用成本，并保障自身零售与企业服务业务的自主迭代节奏。
04激进 AI 投入的代价：现金流由盈转亏
为了承接大模型算力需求，亚马逊在数据中心与硬件设备上的投入呈现爆表状态。
$531亿单季资本开支 CapEx
+$661亿近12个月设备采购增量
-$76亿滚动自由现金流
>3万人累计裁员总量
设备采购的大幅飙升直接导致滚动自由现金流（TTM）由去年同期的 182 亿美元净流入 骤降至 76 亿美元净流出，降幅达到 142%。
与此同时，亚马逊继续通过组织精简提效。自 2025 年 10 月以来，公司已累计裁员超过 3 万人，近期亦对其通用人工智能（AGI）团队中涉及模型定制与后训练的岗位进行了结构优化。
EDITORIAL VIEWPOINT · 编辑核心判断
亚马逊正在进行一场典型的“以短期现金流换长期算力护城河”的豪赌。Anthropic 的纸面浮盈抬高了本季利润表，但云端基础设施才是真实战场——在巨额 CapEx 拖累自由现金流的背景下，AWS 能否将激进扩张的硬件算力快速转化为高黏性的企业级订阅服务，是决定其 2.5 万亿美元市值能否站稳的关键。
▶相关服务与更新
Graviton5 芯片与 Amazon Bedrock 最新 Agent 工具集已在 AWS 官方平台上线。
体验与产品文档：可通过 AWS 官方云控制台访问