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AI 算力红利拉动存储逆袭：长江存储提交 330 亿 IPO 申请，单季净利 333.8 亿跻身全球前三
随着生成式 AI 与大模型训练拉动数据中心基础设施存储需求爆发，国产 NAND 闪存龙头长江存储递交科创板招股书，拟募资 330 亿元。公司在经历了 2023 年行业底部的巨亏后，于 2026 年一季度创下单季净利润 333.8 亿元的业绩纪录。
来源：综合公开信息整理•
2026-07-22•
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#芯片自主化
330亿元
拟 IPO 募资规模
333.8亿元
2026 年 Q1 单季归母净利润
78.73%
2026 年 Q1 NAND 产品毛利率
⚡ 30 秒速览
- 业绩狂飙：受 AI 数据中心存储需求激增推动，存储价格暴涨。长江存储 2026 年一季度营收 470.4 亿元，单季净利润达到 2025 年全年的 2.35 倍。
- 全球地位：按 2026 年一季度销售额与出货量核算，长江存储已位居 NAND Flash 领域全球第三、中国第一，市场份额达到 14%。
- 云端渗透：不仅覆盖主流手机终端，其 232 层闪存及企业级 SSD 已批量切入阿里云、腾讯云，并获得字节跳动试点，深度绑定 AI 基础设施。
- 估值分化：相比同上市的 DRAM 龙头长鑫科技，长江存储所在 NAND 赛道竞争对手较多，对应发行估值约 2750 亿元，机构预测上市后估值在 5000 亿至 8000 亿元之间。
- 周期提醒：当前高毛利受益于行业供需失衡与价格暴涨，存储芯片强周期属性显著，市场需关注后续产能释放后的价格回调风险。
01逆袭路线图 从行业低谷到日赚 3.7 亿元
2023 年全球存储行业陷入下行周期，供给过剩导致全行业亏损。随着 2025 年下半年 AI 大模型训练与推理基础设施建设提速，存储芯片供需关系逆转，合约价格迎来强劲反弹。
2026 年 Q1AI 需求爆发期
333.8 亿
数据来源：长江存储招股书披露。2026 年一季度综合毛利率飙升至 76.77%，核心产品 NAND Flash 毛利率由 2023 年低点的 1% 提升至 78.73%，盈利指标已超越美光科技与铠侠，追平 SK 海力士。
02双子星协同 DRAM 与 NAND 的赛道逻辑差异
长江存储与长鑫科技被市场并称为国产存储两大核心支柱，但两者所处的细分赛道与供给格局有着本质差异：
长鑫科技（DRAM 赛道）
主要产品：运行内存 / HBM 算力内存
行业特点：国内稀缺性极强（国内唯一），与 GPU 算力直接捆绑，享受较高估值溢价。
长江存储（NAND 赛道）
主要产品：闪存芯片 / 固态硬盘 (SSD)
行业特点：全球第三（份额 14%），受益于 AI 海量数据存储需求，但海外竞争对手较多。
赛道属性决定了估值锚点的差异。长江存储招股拟募资 330 亿元，稀释约 12% 股权，对应基础发行市值约为 2750 亿元。
03算力支撑 贯穿端侧与 AI 数据中心供应链
☁️ 云端算力基建 AI 服务器标配
- 大型云厂商采购：阿里云已签署 232 层闪存年度采购意向。
- 企业级 SSD 落地：高密度存储方案已批量进入阿里云、腾讯云数据中心，并在字节跳动完成部署试点。
- 结构优化：前五大客户销售占比约 54%，客户结构自消费电子向高附加值 AI 服务器集群迁移。
供应链反馈：大模型训练产生的海量日志与数据存储需求，直接拉动了高层数 3D NAND 及企业级 SSD 的采购拉动。
📱 消费电子与智能终端 大规模量产验证
- 旗舰机型导入：早期 64 层产品即已切入华为 Mate 系列供应链。
- 多品牌覆盖：相关存储芯片及封装模块已广泛应用于小米、OPPO 等国产终端及部分国际一线品牌。
04周期与数据 高位利润下的战略扩产
存储行业具备极强的周期性。当前价格暴涨主要源于前期的供给收缩与 AI 算力建设导致的突发性供需失衡。
386%2025 DRAM涨幅
207%2025 NAND涨幅
90-95%2026Q1 DRAM涨幅
55-60%2026Q1 NAND涨幅
数据来源：CFM 闪存市场及 TrendForce 集邦咨询监测。市场数据显示 2026 年三季度合约价格环比涨幅收窄至 10%~15%，行业扩产动能正在释放。
因此，长江存储选择在业绩峰值期通过 IPO 募资 330 亿元用于芯片厂建设与技术研发，旨在将周期红利转化为长期的技术壁垒与产能优势。
编辑核心判断
长江存储的 IPO 展现了国产半导体在技术突破与 AI 算力浪潮下的盈利爆发力。然而存储芯片强周期属性未变，在行业景气高位以峰值利润推算估值存在回调隐患。其上市的战略价值在于资金补充与产能自主，而非短期二级市场的套利空间。