Keep的AI叙事：大模型赋能运动健康，商业化仍困于卖货
Keep虽高调转向“AI驱动的运动健康生态”，但研发投入持续缩减、AI商业化落地微弱，其大模型应用尚未真正驱动增长，战略与执行之间存在显著落差。
旧模式
内容平台（课程库）
人工推荐、静态计划
灰色：已过时
新模式
AI运动健康生态
智能训练、动作识别、虚拟教练
品牌青色：进化方向
AI战略跃迁：从内容平台到运动健康AI生态
2025年，Keep正式启动第二个十年战略，从“内容驱动平台”转向“AI驱动的运动健康生态”，试图将大模型、推荐算法、智能硬件等AI技术嵌入运动全链路。
AI是Keep未来十年最核心的驱动力，我们将用AI重新定义每个人‘动起来’的方式。
—— 王宁，Keep创始人兼CEO
2026年上半年AI相关功能落地
智能训练计划、AI动作识别、个性化运动处方、虚拟教练
财报披露上述AI功能已集成至App及部分智能硬件，但未给出具体使用率或对收入贡献的量化数据。
研发投入不升反降：AI战略与资源配置的矛盾
⚠️ 研发开支持续收缩
3.10亿元
2025年研发开支 · 同比下降29.4%
-23.2%
2026年上半年研发开支同比降幅，降幅持续扩大
与AI战略宣称的“较大技术投入期”形成鲜明反差。
Keep
2025年研发费用占收入约18%
2026H1降至约15%
典型AI公司（商汤、旷视等）
研发费用占比通常在30%–50%
AI战略的落地需要持续、高强度的算法迭代与数据投入，Keep目前的研发收缩更像是在‘节流’，而非‘蓄力’。
—— 某运动科技行业分析师，未经具名
AI商业化效果微弱：卖货仍是收入支柱，会员付费持续下滑
2026年上半年总收入
8.25亿元
同比微增0.4%
自有品牌运动产品收入
4.83亿元
占比58.55%，仍是主要收入来源
线上会员及付费内容收入
2.46亿元
同比下降26.9%，会员渗透率从12.4%降至11.7%
AI驱动的个性化服务并未有效提升用户付费意愿，反而在用户总量收缩的背景下，核心付费指标持续恶化。
用户规模收缩与AI粘性悖论
平均月活跃用户（2025年）
2177.2万名
较2024年2992.1万名下降27.2%
2026年上半年月活跃用户
1858.0万名
继续下降
月活用户月均运动时长
同比增长15.3%
Keep将此归因于AI推荐提升了高粘性用户活跃度，但总用户盘仍在收缩。
市值对比
约8.77亿港元
2023年8月巅峰市值222亿港元
行业对比：AI运动健康赛道的“伪落地”风险
Keep的AI困境并非个例。运动健康领域的大模型应用普遍面临“功能炫酷但付费意愿低”的挑战，用户更习惯免费内容+硬件消费的旧模式。
AI如果不能创造出比免费内容更明显的价值差，用户不会为此买单。Keep的AI训练计划与免费课程库之间差距不够大。
—— 某AI运动应用产品经理
同行业AI实践对比
Peloton的AI尝试
通过AI教练和推荐，但同样面临用户流失，2024年营收同比下降12%
谷歌Fitbit的AI健康助手
集成Gemini，但未单独定价，仍以硬件订阅为主
Keep的AI战略更像是一个“叙事升级”而非“技术升级”。研发投入持续缩减、AI功能未转化付费、用户总量下降，说明其大模型应用仍停留在“锦上添花”阶段，未能成为真正的增长引擎。在资本市场，AI的故事暂时撑不起估值，市值暴跌反映了市场对战略落差的失望。
Keep需要回答一个关键问题：AI究竟是驱动运动健康生态的底层引擎，还是仅仅为了吸引资本和用户注意力的营销话术？若不能将AI能力转化为可量化的商业指标（如付费渗透率、订阅收入占比），AI叙事将始终是“不自由”的枷锁。