二季度财报划出分水岭：AI相关业务从六分之一升至三分之二，传统电商营收1109亿同比下滑8%，而云业务以484亿营收、45%增速成为唯一利润支撑。王坚十年前的云计算布局，正在收获回报。
2024年，阿里的业务版图是淘天、阿里国际、云智能、菜鸟、本地生活、大文娱——AI相关的云业务只占六分之一，其余五项围绕电商展开。
今年二季度，阿里国际、菜鸟、即时零售全部划归电商集团，AI反而变成两大独立业务，占比升至三分之二。这条分界线清晰划出：一边是存量电商，一边是增量AI。
传统业务在做减法，AI业务在做乘法。
淘天 · 阿里国际 · 云智能 · 菜鸟 · 本地生活 · 大文娱
AI占比 1/6
AI 云与算力服务 · AI 实验室与应用 · 阿里电商集团
AI占比 2/3
驱动这一转向的现实很直接：除了即时零售，阿里几乎所有传统电商业务都在下滑。国际电商受地缘政治影响，营收277.6亿下滑1%，投入再多也无法扭转逆全球化趋势。
注：2025年业务结构按财报披露的主要业务单元划分，AI云与算力服务包含云智能+平头哥，AI实验室与应用包含千问消费者、千问办公及钉钉。
如果为阿里各业务画一条增速谱，从高到低依次是：
注：柱形长度按增速绝对值比例缩放，负值归零处理。即时零售与云业务并列增速第一，但前者基数较小且增速已现下滑趋势。
一个诚实的注脚：即时零售的45%高增长，部分源于去年同期基数较低（外卖大战刚启动）。蒋凡在电话会上已将关注点从"做大"转向"优化亏损"，这意味着接下来几个季度增速会回归常态。
2008年，当王坚提出自主研发云计算操作系统"飞天"时，内部阻力巨大。"王坚是个骗子"的说法在集团流传多年。主修心理学的他，毕业后留校任教十年，研究方向是工程心理学——做云计算，确实让人质疑。
2010到2012年，阿里云连续三年考核垫底，工程师一度离职八成。最终马云亲自安抚团队："我每年给阿里云投10个亿，投十年，做不出来再说。"
正是这份坚持，为今天的AI转型埋下了最关键的底牌。
从"骗子"到核心支柱，王坚的遗产为阿里留出了最宝贵的战略空间——当电商业务全面承压时，云计算提供的利润和算力，支撑着AI转型的每一步。
AI业务并非铁板一块。阿里将AI拆为两层，命运截然不同。
云智能 + 平头哥，提供AI基础设施与算力。营收484亿，增长45%，EBITA 56亿，利润丰厚。真武M890芯片已服务超650家外部客户，与Kimi K3、千问3.8 Max等模型有合作。
千问消费者、千问办公、钉钉等。营收33亿，增长16%，但亏损138.6亿，同比扩大330%。用户基数小于豆包，Agent使用度不及workbuddy、kimiwork，商业化远未规模化。
应用层面临的核心问题，是阿里长期以来没能解决的短板：脱离不了自身生态。千问App已接入淘宝天猫、淘宝闪购等场景，累计2.5亿用户通过智能体体验AI购物，但这个数字与字节系的产品相比仍有差距。在AI应用层，阿里没有必赢的把握。
从技术端看，竞争同样激烈。除了豆包、元宝，还有Kimi、智谱、DeepSeek等新兴力量。阿里曾做到领先行业，但最近几个月唱主角的是Kimi K3、智谱GLM5.3、DeepSeek V4——领先优势往往只有半个月。
注：AI应用层营收33亿中包含钉钉的固有营收（据《财经》报道，钉钉2025年营收约40亿，平均每季度约10亿），剔除后AI应用商业化规模更小。
阿里云给AI基础设施带来基本盘，营收增长快、已实现盈亏平衡，但这需要持续巨额的资本开支来巩固。AI应用层一方面缺乏流量优势，另一方面商业化场景尚不清晰，想要复现电商级别的统治力几乎不可能。电商领域整体已进入跟随宏观β增长的阶段，阿里无力靠一己之力改变格局。AI确实是唯一的路，但这条路——基础层靠王坚的遗产铺就，应用层还需自己杀出一条血路。
阿里云已全面开放AI算力服务，新一代真武M890超节点已部署上线。千问App持续迭代，接入淘宝天猫、淘宝闪购等场景。AI应用层的商业化破局，将是下一季度的核心看点。
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