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AI算力订单占九成、半年新签151亿，芯片定制龙头芯原为何仍亏超去年全年？
8 月 17 日晚间，国内半导体 IP 与芯片定制龙头芯原股份披露 2026 年半年报。上半年营收 18.64 亿元创同期新高，归母净利润却亏损 6.12 亿元，超过去年全年。真正值得注意的数字在订单栏：年内新签订单合计 151.42 亿元，其中 AI 算力相关订单占比高达 90%。
来源：综合公开信息整理•
2026-08-22•
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#半导体IP
151.42 亿元
年内新签订单，AI 算力相关占 90%
18.64 亿元
上半年营收，同比 +91.37%
-6.12 亿元
归母净利润，超去年全年亏损
⚡ 三分钟速览
- 订单在爆发：截至 8 月 17 日，年内新签订单 151.42 亿元，AI 算力相关订单占比 90%；6 月末在手订单 124.49 亿元，环比 +142.52%，连续 11 个季度高位。
- 收入在迟到：上半年营收 18.64 亿元创新高，但归母净利润亏损 6.12 亿元，已超过 2025 年全年 5.28 亿元的亏损额。
- 排位在支撑：半导体 IP 类别数量全球第一、定制芯片服务全球第四且居中国大陆第一；量产服务收入 11.63 亿元，同比 +185.29%。
- 投入在加码：研发投入 9.41 亿元、同比 +47.06%，占营收 50.49%；研发团队 1883 人，硕士以上学历占比超 87%。
- 市场在观望：公司预计下半年经调整 EBITDA 转正、明年经调整归母净利润转正，但财报发布后股价连续两日大跌，市值较 6 月高点蒸发超 950 亿元。
01AI 定制芯片，订单先爆了 发生了什么
AI 大模型行业的算力需求，正在从「买卡」走向「定制」。大模型公司、云厂商、端侧设备厂商不再满足于通用芯片，而是想要为自家算法与场景量身定做的 ASIC 芯片。芯原股份，正是国内提供整套定制服务的最主要玩家之一。
这门生意如今有多大？直接看订单。
151.42亿年内新签订单（截至8/17）
90%AI算力相关订单占比
124.49亿在手订单（环比+142.52%）
83%在手订单为数据处理应用
注：在 124.49 亿元在手订单中，有超过 83% 来自数据处理领域，公司说明主要是 AI ASIC 相关订单；「年内新签订单」统计区间为 2026 年 1 月 1 日至 8 月 17 日。
对一家芯片公司来说，订单是最硬的先行指标。AI 算力相关占 90%，意味着芯原已经深度嵌入 AI 算力供应链。
02这份订单为什么可信？全球排位与落地证据
一个简单的问题：如果 AI 芯片定制需求真的爆发，客户凭什么选芯原？答案是行业排位与量产交付能力。截至 2025 年底，芯原在半导体 IP 与定制芯片两个领域均位居全球前列。
数字 IP 供应商主要专注于数字 IP 的厂商
全球第二
注：条形宽度仅为排名示意，非等比例刻度；具体位次以右侧文字为准。IP 授权收入口径下，芯原已位列全球第六。
排位之外，更有说服力的是量产服务数据：上半年量产服务收入 11.63 亿元，同比暴涨 185.29%，营收占比超六成。这意味着订单不是停留在纸面上，而是正在变为交付与收入。
落地场景也已经铺开：从智能手表、AI/AR 眼镜等轻量空间计算设备，到 AIPC、AI 手机、机器人、智慧汽车，再到数据中心与服务器，芯原的平台覆盖了「端侧—边缘—云侧」三条 AI 算力链路。
03订单爆发，为什么反而越卖越亏？一本错位的账
订单是一张未来的支票。而眼下的账本里，记着的都是真金白银的费用。
直觉读法：增收又增亏？
营收同比 +91.37%，归母净利润却亏损 6.12 亿元、同比扩大约九成——在传统制造业的框架里，这几乎等于「白干」。但芯片定制的财务节奏，与传统制造并不同频。
时间差读法：投入先行，收入滞后
设计服务阶段的研发与人力成本在当期全额列支，量产阶段的收入却要等芯片流片、量产交付后分批确认。这就是「订单爆发」与「亏损扩大」同时出现的机制。
客户下单 151.42 亿→芯片设计投入成本→流片与量产→收入分批确认
注：这条链路中，前期投入与收入确认存在明显时间差；在手订单越高，往往意味着当期账面成本压力越大。
成本端同样在加压。上半年综合毛利率降至 31.34%，同比下降约 12 个百分点——低毛利率的量产服务占比提升，稀释了整体毛利。与此同时，研发投入同比增长 47.06%，股份支付费用高达 1.33 亿元，同比激增 670 多倍；叠加收购扩张与投资支出，公司的现金与负债表都承压。
10.59亿期末现金及等价物，同比缩水超五成
67.71%资产负债率，较期初增约12pct
-14.40亿上半年投资活动净流出
注：投资活动净流出主要因购买交易性金融资产及收购支出增加；公司上半年为收购逐点半导体支付了 9.3 亿元投资款。
一句话总结：这不是一家「卖不动」的公司，而是一家「先烧钱、后收钱」的公司。市场现在真正定价的，是它能不能按时把订单变成利润。
04钱去了哪里？研发、人才与自己的时间表
亏损扩大的另一面，是芯原把资源集中投向了 AI 芯片定制的长期能力。拆开看，钱并没有消失，而是变成了三样东西。
🧪 研发投入：占营收一半以上 50.49%
- 上半年研发投入 9.41 亿元，同比增长 47.06%，研发投入占营收比例达 50.49%。
- 研发团队共 1883 人，硕士以上学历占比超 87%。
- 公司正持续加大 AI 研发工具投入，推动 AI 技术嵌入研发全流程，以对冲长期人力成本。
研发强度已大幅超过多数芯片设计公司，这是亏损的「大头」，也是未来订单转化率的底牌。
🎯 股权激励：绑定核心人才 831人 / 约四成员工
- 8 月 9 日披露 2026 年限制性股票激励计划草案，拟向不超过 831 人授予约 514.8 万股，授予价 112.56 元/股。
- 公司层面业绩考核以 2025 年营收为基数：2026–2028 年营收增长率目标分别为 30% / 69% / 120%。
- 加上 2025 年激励计划，股份支付费用将在未来几年持续影响利润表。
监管层面已对本次激励计划下发工作函。激励不是免费的午餐——它本质上是把「留给股东的利润」提前分给「创造订单的人」。
🧭 公司自己的时间表 管理层预期
- 预期 2026 年下半年实现经调整后 EBITDA 转正。
- 预期 2027 年实现全年经调整后 归母净利润转正。
- 核心逻辑：规模效应与经营杠杆将逐步体现——量产服务无需随规模线性扩编团队。
但市场没有立刻买账：财报发布后，公司股价连续两日下跌，合计跌幅约 18.4%，较 6 月末高点接近腰斩，市值蒸发超 950 亿元。
05编辑判断
编辑核心判断
AI 定制芯片的需求是真的，巨额订单是真的，亏损也是真的。芯原已经被推进了 AI 算力结构性变化的牌桌上——但它接下来的对手不是同行，而是时间。市场用近千亿市值蒸发表明：故事的下半场，奖励的不是「订单想象力」，而是「把订单翻译成现金流」的能力。
▶接下来的路标
作为上市公司，芯原的订单结转与利润兑现节奏会在定期报告中持续披露。值得关注的验证节点有三个。
2026 三季报首次检验下半年经调整 EBITDA 转正的进展
2026 年报观察 151 亿元新签订单的收入转化节奏与在手订单变化
2027 年管理层承诺的经调整归母净利润转正大考
一切以公司官方定期报告披露为准。