8月19日，宇树科技（688836.SH）登陆上交所科创板，开盘报1100元/股，较发行价暴涨629.44%，总市值达4449亿元，成为A股"人形机器人第一股"。从IPO申请获受理到注册生效仅104天，创下科创板最快过会纪录之一。
先看一组硬核数据。它们共同勾勒出这家公司从默默无闻到资本焦点的完整轨迹。
注：所有数据来自宇树科技招股书及上市首日公开行情。营收与净利润为2025年全年数据。
一个更关键的信号：公司从四足机器人起步，到2025年人形机器人收入占比已超过半数，产品结构的切换速度超出多数机构预期。
暴涨背后，是产品结构的根本性变化。2023年宇树还是一家"机器狗公司"，两年后，人形机器人已成为第一收入来源。
四足机器人收入占比 75.78%，人形机器人仅 1.88%（H1 售出 5 台）。
人形机器人收入 8.68 亿元，占比 51.78%，首次超越四足机器人。
注：H1 为宇树首款全尺寸人形机器人，2023年8月发布；G1 为中型人形机器人，2024年量产，是公司商业化落地的核心产品。
谁赚到了？答案写在股东名单里。从早期风投到产业资本，从互联网巨头到国资机构，宇树的股东阵营堪称豪华。
注：持股比例来自招股书披露的主要股东，部分机构为战略配售获配。DeepSeek 获配 93.34 万股，金额超 1.4 亿元。
红杉中国是持股比例最高的独立私募股权基金，自2019年Pre-A轮进入，连续加持4轮，账面浮盈超300亿元。
一个细节：参加投决会前一天，王兴兴主动提出要带一只机器狗现场演示，为此坐了十几个小时卧铺从杭州赶到北京，只因电池超标无法上高铁或飞机。这份执着最终写进了红杉的投资意见书——"典型的 outlier，四足机器人在中国的布道者"，在 Outlier 与 Vision 两个维度均给出 9 分（满分 10 分）。
与许多光环加身的AI创业者不同，王兴兴的履历里写满了"偏科"与"被拒"。但正是这些"短板"，塑造了这家公司的底色。
在上市路演致辞中，王兴兴将这次IPO称为"全新的起点"，并坦言当前具身智能行业整体仍处在发展早期，"类似于早年家用电脑的起步阶段"。
宇树的IPO不是孤例。它是"杭州六小龙"集体冲刺资本大潮中的一环——前有群核科技港交所上市，后有云深处、强脑科技排队待发。
这座曾被贴上"电商之城"标签的城市，正凭借一批横跨AI大模型、具身智能、空间智能、脑机接口等前沿赛道的公司，完成一场产业进化。从阿里巴巴培育的中坚人才，到浙江大学、西湖大学输出的硬科技储备，再到"3+N"产业基金集群超3000亿元的批复规模——杭州正在批量生产硬科技IPO。
具身智能的资本化进程，正在从"故事驱动"转向"业绩驱动"。宇树用104天过会、629%涨幅证明了一件事：市场愿意为有真实收入的技术路线买单。人形机器人的商业化拐点，可能比多数人预想的来得更快。
从四足到人形，从实验室到资本市场。宇树科技的下一站，是通用具身智能的规模化落地。
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