AI 商业化观察
百度AI收入连续两个季度占一般性业务过半：从技术投入转向可拆分的AI商业组合
百度的AI业务已连续两个季度成为一般性业务中最大的收入来源，AI云、应用、芯片和自动驾驶共同构成的全栈商业体系，正在推动市场从互联网公司估值框架转向分部加总估值。
AI收入越过50%分界线，百度转型进入新阶段
AI已经从面向未来的技术投入，转变为当前经营业绩的重要来源。
2026年第二季度总收入313亿元
125 亿元 AI业务
关键分界线：AI收入约占一般性业务的 50%
2026 Q1 >50%2026 Q2 ≈50%
一般性业务收入为252亿元。报道指出，这一比例已经连续两个季度超过或达到一半，意味着AI不再只是研发投入或战略布局，而成为经营业绩的重要组成。
李彦宏表示，AI云基础设施、AI应用组合和萝卜快跑均保持发展，百度正从互联网公司转向AI优先的公司。
百度AI业务形成芯片、云、模型与应用的多层结构
同一套模型、算力、数据与工程能力，在不同市场重复产生收入。
自动驾驶
萝卜快跑连接现实城市，进入外部运营与出行服务。
AI应用
百度搭子 · 库库AI · 秒哒 · 伐谋 · 一镜数字人连接个人和企业用户。
AI云
智能云 · GPU云承接模型训练、推理和企业算力需求。
AI芯片
昆仑芯 · 万卡集群提供底层算力，并强化供应链与生态控制力。
AI办公成为应用层入口，百度采用产品矩阵争夺工作流
产品组合覆盖文档处理、资料检索、数据分析、内容生产与应用开发。
工作流场景
产品入口
主要能力
市场证据
通用办公
百度搭子
跨文件、跨应用处理信息并交付结果
MAU增速 1063.79%
资料与内容
库库AI
整理知识、生产内容与办公资料
MAU ＞2500万
应用开发
秒哒
生成、部署和持续运营应用
市场份额 33.4%
企业决策
伐谋
进入企业决策和算法优化流程
3000家申请试用
视频营销
一镜数字人
服务视频、直播和营销场景
服务 ＞10万客户
1063.79%
百度搭子7月MAU环比增速。基数、统计口径和样本范围会影响对这一增速的解读。
25亿元二季度AI应用收入
26亿元AI原生营销服务收入
6.4亿百度App月活跃用户
AI云和GPU云增长，反映需求从训练转向推理
增长速度与算力工作负载结构共同指向更高频、更持续的推理需求。
AI云收入
73亿元
AI云增速
+50%
GPU云增速
+283%
AI算力工作负载：企业训练与推理约为 4∶6
训练 40%
推理 60%
2027年预测：推理需求占比将超过70%
训练围绕模型版本集中发生，项目周期和波动性较强；推理伴随每次用户请求或智能体任务持续发生，更接近实际业务流程。GPU云增速已较2026年第一季度的184%进一步加快。
昆仑芯与萝卜快跑验证百度AI能力的外部落地
一条路径进入企业算力基础设施，另一条路径进入不同城市的现实运营。
国内主流模型适配
软件生态
软件生态
多个万卡集群
昆仑芯交付
昆仑芯交付
互联网 / 金融头部企业
外部客户
外部客户
萝卜快跑覆盖 28座城市 累计里程 3.5亿公里 全无人里程 2.4亿公里
迪拜 · 商业运营香港 · 测试牌照伦敦 · 开放道路瑞士 · 合作运营哈萨克斯坦 · 出行探索
仍待验证：单城盈利、监管成本、客户持续采购，以及自动驾驶订单密度与运营效率。
百度需要从互联网估值转向分部加总估值
不同业务对应不同指标和估值坐标，不能再由单一框架统一衡量。
单一互联网估值：搜索与营销覆盖整体价值
↓ 拆分
搜索与营销利润 / 现金流
AI云增速 / GPU利用率 / 毛利率
AI应用MAU / 留存 / 付费
昆仑芯出货 / 生态 / 客户
萝卜快跑订单 / 利用率 / 单城盈利
分部加总估值：成熟业务与成长型AI资产分别定价
协同折价 · 资本开支 · 监管风险 · 亏损调整
港股上市地位由第二上市转换为双重主要上市后，若满足相关规则，有机会进入港股通；持续资金增量仍取决于纳入规则、流动性和市场认可度。
从收入占比到估值重构，仍需跨越盈利质量这一关
AI收入过半是估值重构的起点，而不是价值重估已经完成的证明。
AI收入过半
收入质量
收入构成与持续性
收入构成与持续性
盈利能力
毛利率、成本与现金流
毛利率、成本与现金流
客户留存
续费率与付费转化
续费率与付费转化
业务协同
芯片、云、应用之间是否相互促进
芯片、云、应用之间是否相互促进
自动驾驶盈利
订单密度、每单成本、监管审批、单城盈利时间表
订单密度、每单成本、监管审批、单城盈利时间表
稳定毛利 / 经营现金流
最终判断标准
最终判断标准