2026年上半年，中国一级市场不再只是“回暖”。AI基础设施（芯片/算力/Infra）与具身智能两大赛道，合计斩获投资金额556亿元，占创投机构TOP20总投资额的67%。AI应用（软件）却意外降温——资本正在从“模型层”向“基座层”与“物理层”大规模迁移。
2026年H1，创投机构TOP20总投资金额829亿，较2025年H1的372亿增长123%——而2025全年TOP20总额也仅仅674亿。
注：上方数据为创投机构TOP20汇总，同比基准为2025年H1同期。总量已超2025全年，增速为近五年最高。
AI基础设施与具身智能贡献了超过三分之二的投资额。如果把这两条赛道单独拎出来，增长速度几乎是以“季度”为单位翻倍，而非年度。
但这并不意味着全线开花。
AI应用（软件）在2026年H1的TOP20投资额为69亿，较2025年H1的38亿增长79%，但若对比2025年H2的活跃度，实际是小幅下滑。AI硬件投资也基本持平。资本正在从“模型层”抽离，向“基座层”与“物理层”集中。
AI基础设施：H1 192亿，较2025全年增长174%
具身智能：H1 364亿，较2025全年增长84%
AI应用（软件）：H1 69亿，较2025 H2热度微降
AI应用（硬件）：H1 35亿，基本持平
一个诚实的注脚：AI应用（软件）在2025年下半年的投资热潮（TOP20全年105亿，多数集中在下半年）并未延续。市场正在用脚投票——基础设施的瓶颈和具身智能的想象空间，比“再做一个ChatGPT套壳”更具吸引力。
注：柱形宽度按投资金额比例缩放，具身智能364亿设为100%基准。AI应用（软件）与（硬件）的金额规模明显小于基座层赛道。
2026年H1，具身智能赛道TOP20机构出手252次，总投资364亿。作为对比，2025年H1同期仅出手86次、81.6亿；2025全年也才179次、198亿。
半年时间，超越了2025全年。甚至可能成为近十年来，增长最快的单一赛道。
注：具身智能TOP20机构数据，同比基准为2025年H1同期或2025年全年。具身智能已成为AI赛道中投资频次和金额的“双料冠军”。
这背后是“AI+机器人”叙事从概念走向工程化。不同于2024年的“人形机器人”概念炒作，2026年的投资更多流向有量产计划和场景验证的团队——工业装配、物流分拣、家庭服务机器人成为三大落地方向。
但风险同样清晰：估值泡沫正在形成。多家具身智能初创公司估值在12个月内翻了3-5倍，而商业化收入仍停留在“千万级”。
FA（财务顾问）的交割金额，是衡量市场热度的直接指标。2026年H1，TOP10 FA机构共服务项目411个，同比增长42%；交割总金额1393亿，同比增长119%。
注：TOP10 FA机构数据，同比基准为2025年H1。光源资本和万创投行分别在交割总金额和服务项目数量上断层领先。
FA的爆发式增长，反过来印证了AI基础设施和具身智能赛道的“交易密度”极高。项目数量只增长42%，但交割金额翻倍——说明单笔交易规模在急剧放大。AI基础设施领域的芯片、算力集群项目，单轮融资动辄数十亿，这是过去几年从未见过的量级。
答案不在于“AI概念好讲故事”，而在于瓶颈和缺口。
过去两年，大模型参数竞赛推高了算力需求，但芯片供给受限、Infra层工具链不成熟，导致“模型能力溢出但基础设施跟不上”。AI基础设施的投资逻辑，本质上是补短板。
具身智能的逻辑则不同：它代表的是AI从“虚拟世界”向“物理世界”的能力外溢。当大模型学会了理解语言、图像、代码，下一步自然是如何操控机械臂、驱动轮式底盘、在真实环境中决策。这不是“另一个赛道”，而是AI能力闭环的必然延伸。
2026年上半年的AI投资浪潮，本质上是市场对“AI基础设施瓶颈”和“AI物理化缺口”的理性对冲。但泡沫也在同步积累——当基础设施投资额是应用层的3倍时，意味着短期内缺乏足够的应用场景来消化这些投入。2026年或许是有史以来最大的AI投资年，但能否“安全落地”，取决于下半年基础设施的产能释放与具身智能的商业化突破能否同步兑现。
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