一家公司未经董事会批准，为一场晚会砸下 1 亿元；另一家账上躺着上亿现金，却拒绝让工程师出差盯产线。当半年 438 亿元涌进同一个赛道，这门关于花钱的功课，正在成为具身智能最贵的短板。
故事的起点，是一笔几乎击垮一家公司的投放。
这不是孤例。另一位创业者听说，有家公司拿到融资后没有先打磨可落地场景，而是一次性同步立项多条产品线，大量资金花在商务和政企接待上。
砸钱砸出事故的，不只在花钱的一端。这个行业更大的问题，是钱太多之后，连怎么花都不会了。
据不完全统计，2026 年上半年，国内具身智能赛道融资约 438 亿元。把统计周期拉长到近 12 个月，数字更加膨胀。
注：不同统计口径存在差异，IT 桔子披露的上半年融资额超 460 亿元；此处统一采用行业汇总口径。4 月它石智航单轮 4.55 亿美元，刷新国内具身智能融资纪录。
平均每天超过一起融资。如此密集的资本注入，催生了一个从未出现过的现象——
具身智能很可能是中国互联网有史以来“人均可支配金额”最高的赛道。一家仅有上百名员工的公司，账上可能躺着几个亿的现金。这在过去的互联网创业周期里几乎不可想象。
一位创业者参加饭局，说自己账上资金够花 50 个月；话音刚落，桌上就有人表示，自己公司还有至少能支撑 100 个月的现金。
——放在其他赛道，这是一个足以让人羡慕的数字；但在具身智能，没人说得清它到底意味着什么更有公司拿到融资后，靠购买理财产品的收益来研发产品、养活团队。只要团队不迅速扩张，账面本金几乎可以长期不动。
钱不敢花，和钱乱花，正在成为同一枚硬币的两面。
星海图两年累计融资超 40 亿元，整体资金消耗不足 1 亿元。内部预算控制极其严格，营销、招聘、运营压缩到极致，已基本实现收支平衡。
Vicarious Surgical 拿了超 3 亿美元融资，坚持自研超复杂仿生机械臂，研发周期无限拉长，两年亏损超 1 亿美元，最终黯然破产清算。
注：星海图的“资金利用率极低”来自知情人表述，指消耗少、账上储备充裕；“熬死流”是行业内对其策略的戏称。
行业里最出名的省钱样板是宇树科技。招股书显示，2025 年其毛利率达到 60% 以上，几乎不做 PR，在研发上仅支出 9000 多万元——这个数字甚至不够一些 AI 初创企业一年的算力开销。
这种经营风格可以追溯到“百团大战”时的美团：用极低的成本，拖死了其他竞争对手。
不止一位创业者表示，具身智能公司正在用现金储备证明自己的安全——账上还剩多少钱，正在成为衡量公司生存能力的新指标。
——但问题是：钱长期留在账上，究竟代表克制，还是代表没有找到值得投入的方向？在技术路线尚未确定、产品能力仍需验证的行业里，这个问题的答案，无法从财务数字上直接得出。
省下来的钱看得到，错过的产品窗口却很少及时出现在财务报表上。很多后果要等一两年才显现。
为了控制支出，企业先减少测试轮次，随后推迟供应链验证，再冻结研发招聘——这条链条反复出现，最终共同导致产品停留在样机阶段。
——省钱省掉的，可能是技术验证的窗口期要理解“花不出去”和“不敢花”，先得看明白这门生意的真实成本。但具身智能的账怎么算，恰恰是一些创业者还没学会的功课。
人力是第一笔绕不过去的钱。普通具身智能算法工程师月薪已到 5 万元左右，部分招聘数据平均值接近 6.3 万元。资深人才年薪 200-300 万元并不罕见——2026 年 4 月，优必选面向全球招募“具身智能首席科学家”，开出的年薪是 1500 万元起步，最高可达 1.24 亿元。
注：以上为业内常见估算，覆盖人力、算力、数据采集与本体物料四类核心支出；开模、测试、返工、仓储与售后均未计入。
数据是更深的吞金巨兽。行业通传的数据是：实现通用人形机器人大脑，至少需要 100 万小时高质量数据。单小时有效数据成本约 1600 元，100 万小时意味着约 16 亿元投入。
“花几千万采来的十万小时数据，模型能力只涨了百分之五。”这意味着百分之九十九以上的采集成本，可能都是沉没成本。
——某行业内部人士数据链条上的价值分配更加离谱：一线采集人员时薪只有十几到几十元，采集后的数据被以 300-500 元/小时的价格转卖给具身企业。最辛苦的环节拿得最少，最不创造价值的中间环节拿得最多。
糊涂的不止是创业者，还有把钱投给他们的人。2026 年融资过程中，越来越多投资人开始追问：过去半年到底花了多少钱？分别花在了什么地方？
得到的往往是标准答案——行业里有一套固定口径，每一项都有清晰比例。但问题在于，这些数字很难向下核实。
更危险的错位正在形成：只要资金仍进入，很多问题就能被延后；一旦融资放缓，产品、收入和现金消耗之间的缺口会同时暴露。
有资深投资人判断，真正的分水岭可能从 2026 年下半年开始：头部公司仍能获得大额资金，尚未完成 B 轮、又没有稳定订单的中小企业，生存空间会迅速缩小。
——但资本暂时没有离开的迹象，有投资人估算下半年新增资金可能达 5000 亿元具身智能行业过去解决的是“有没有钱”的问题。接下来要面对的是更难的一题：当远超公司经营能力的资金涌入账户，谁来决定它以什么速度、朝什么方向被花掉。真正拉开差距的，不是现金储备的厚度，而是把现金转化为技术壁垒和交付能力的组织能力——2026 下半年，将会给出第一批答案。
这笔钱应该怎么花？
行业没有标准答案。但它正在用一个个真实案例教会所有人：
省可以，花也可以，唯独不能算不清账。