8月10日，宇树科技正式开启网上网下申购，发行价定在150.8元/股，对应发行后市值609.93亿元。战略配售名单星光熠熠——梁文锋的DeepSeek、社保基金、171名核心员工悉数入场。
宇树这次IPO走得很快。3月20日受理，6月1日上会通过，7月6日注册生效，8月6日发行价落定，8月10日就开启申购——不到5个月走完全程。
打新有多火？数据说话。
注：中签率按发行价150.8元/500股计算；首日盈利按2026年以来科创板新股上市首日平均涨幅466.61%估算，非确定性收益。
初步询价过程中共有367个网下投资者、12161个配售对象，报价区间15.2元-154.88元。剔除无效与高价报价后，网下有效申购倍数仍高达2618倍——钱多，筹码少，这就是今年最难中的新股。
更大的看点在战略配售——发行方把两成新股提前"定向"分给重要伙伴。808.93万股里，站着三股力量。
获配93.34万股，锁定期3年。已签署战略合作备忘录。
全国社保基金三个组合合计获配约93.34万股。
171名研发、生产、运营骨干及管理层，两只资管计划。
DeepSeek的出现并非偶然。双方已签署《战略合作备忘录》：DeepSeek做具身智能业务，同等条件下优先买宇树的机器人；宇树做大模型适配训练，同等条件下优先用DeepSeek。一个缺"手脚"，一个要强化"大脑"，正好适配。
值得一提的是，DeepSeek创始人梁文锋此前已通过旗下基金参与长鑫科技打新，如今又出现在宇树的战略配售名单里——这已经是梁文锋一周内的第二次出手。
2009年，19岁的王兴兴还买不起3D打印机，花200元自己做零部件，造出了一台可以行走的双足机器人。读研时，他做出四足机器人XDog，电机驱动方案比波士顿动力公开同类路线早了约一年。
从200元到610亿，王兴兴走了十几年。
注：柱形按线性比例缩放，数据取招股书披露的年度营业收入。2025年人形机器人收入8.68亿元，首次超过四足机器人的6.98亿元。
2025年，宇树人形机器人出货5511台、销售5215台，公司称是全球第一。而这一切建立在价格快速下探之上：H1从2023年的59.34万元/台，降到2024年G1上市后的26.04万元，再到2025年的16.64万元——降价换量，销量从5台冲到5215台。
但故事不只有光鲜的一面。
宇树已经跑到了这波机器人上市潮的最前面。身后，一整列队伍正在排队。
注：融资数据来自行业统计报告；市场规模预测来自高工机器人（GGII）。前20家企业拿走了超六成融资。
资本打法也在变化。有投资机构负责人直言："2025年是组合式打法，2026年已变成集中式打法——钱都往头部挤。"更有人判断：最后能活下来的整机公司不会超过七八家，"这和中国新能源汽车是一样的。"
牌桌之外，是全球范围内的军备竞赛。特斯拉Optimus Gen-3已宣布量产，Figure估值被喊到390亿美元，谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2，英伟达人形机器人平台选用了宇树H2 Plus——竞争不只有技术、产品和资本，政策壁垒也开始抬高。
宇树把"身体"做成了规模，但"大脑"还在补课。609亿的估值，是对具身智能未来的定价，而不是对当下盈利的兑现。从科研采购走向规模工业落地，中间隔着的不只是技术——还有验收标准、产线磨合与成本曲线。上市不是终点，而是这张牌桌上的入场券。
王兴兴在路演上说："本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。"
这句话，对宇树和整个行业都适用。