AI支出暴增2013%至158.3亿美元，SpaceX首份财报披露：营收翻番但市值蒸发1300亿美元
营收同比增长92%，AI收入首破25亿美元，但资本支出激增引发市场对回报的担忧
核心矛盾：SpaceX在AI基础设施上的激进投资（资本支出同比增长2013%）引发市场对投资回报的担忧，导致财报发布后股价大跌，凸显AI扩张与短期盈利预期的矛盾。
营收全面增长，AI业务商业化起步
SpaceX 2026年第二季度营收78.1亿美元，同比增长92%，远超预期。三大业务板块均实现增长，其中AI收入首次突破25亿美元，成为第二增长曲线。
季度营收构成
78.1亿美元
连接部门（星链）42.9亿美元（+66%），AI收入25.6亿美元（+247%），太空收入9.62亿美元（+29%）
AI业务主要来源
云服务+Grok+订阅
季度内签订141亿美元合同，产生16亿美元增量AI基础设施收入；客户包括谷歌、Anthropic、Reflection AI等
“市场测评口碑一般称模型‘又好又快’，但‘成本略高’。” —— 行业媒体
亏损收窄但资本支出暴增，AI投资成最大变量
净亏损同比收窄46.3%至5.41亿美元，但资本支出从28.3亿美元飙升至180亿美元，其中AI支出158.3亿美元，同比激增2013%。
AI资本支出
158.3亿美元
上年同期仅7.49亿美元，同比增长2013%，已超过该季度总营收
算力规划
2吉瓦 → 10吉瓦
今年底2吉瓦，明年底10吉瓦；全部采用英伟达硬件；每1吉瓦算力预计为英伟达创造400-500亿美元营收
“这种财务实力使我们有能力对星舰、星链宽带和移动卫星以及我们的AI平台进行大量投资。” —— 布雷特·约翰逊，SpaceX首席财务官
市场担忧AI过度扩张，股价承压面临解禁抛售
尽管马斯克对2030年1万亿美元营收目标保持乐观，但投资者对AI和数据中心过度扩张的担忧加剧，叠加IPO限售股解禁，导致盘后股价下跌8%，市值蒸发约1300亿美元。
股价表现
盘后下跌8%
至115.98美元；财报发布前日间上涨9.4%，发布后盘后急跌，市值蒸发约8772亿元人民币
市场情绪
担忧加剧
AI基础设施投资无法产生与所需资金水平相匹配的回报
“市场疲软的部分原因是人们对AI和数据中心过度扩张的担忧。市场越来越担心，AI基础设施投资无法产生与所需资金水平相匹配的回报。” —— 梅丽莎·奥托，Visible Alpha Research负责人
📊 对比：马斯克预测 vs 市场现实
马斯克预测：2030年实现1万亿美元收入，年化营收年底达1000亿美元，AI投资回报期不到一年
市场担忧：AI资本支出远超收入，投资回报不确定，未来几个季度类似支出水平将持续
编辑判断
从财务数据看，SpaceX的基本面（营收翻番、亏损收窄）表现强劲，但AI支出的极端增长（2013%）与营收规模（AI收入25.6亿美元）形成鲜明反差。投资者真正担忧的不是AI本身，而是马斯克以“卖火箭”的节奏砸钱建算力，却尚未看到等比例的商业回报。这种“投资换增长”的模式在华尔街并非新鲜事，但SpaceX同时面临星舰研发、星链扩容等多重资金压力，AI支出若不能快速转化为现金流，可能成为估值泡沫的导火索。
结论
核心矛盾在于：马斯克押注的AI算力军备竞赛，究竟是通向1万亿美元帝国的基础设施，还是吞噬现金流的无底洞？
财报给出了积极信号（AI收入增长247%），但2013%的支出增速让市场难以消化。短期内，SpaceX股价将受解禁压力和技术性回调影响，但长期走势取决于Grok 4.5及后续AI产品的商业化能力，以及能否兑现“不到一年收回投资”的承诺。
综合公开信息整理